Finalmente, após dois anos de intensas deliberações, os legisladores da UE chegaram a um acordo provisório sobre sua diretiva Markets in Crypto Assets (MICA), que visa governar o espaço crypto na Europa nos próximos anos.
O recente crash do mercado de crypto mostra o quão altamente arriscadas e especulativas são as crypto. Confirmou a necessidade urgente de quadros regulamentares e de aplicação da lei reforçados na UE. Até agora, ativos digitais, como criptomoedas, estão em grande parte fora do escopo da legislação da UE, enquanto existem leis divergentes nos estados membros.
Mas o que mais podemos esperar? Este é o início de mais cooperação regulatória em todo o mundo ou desencadeará uma crescente competição regulatória entre os vários países, especialmente os EUA e o Reino Unido, que atualmente dominam o mercado de crypto.
As ofertas
O acordo alcançado em 30 de junho consiste em dois elementos: o regulamento Markets in Crypto Assets ou MICA e um projeto de lei sobre a transparência das transferências de ativos crypto. Ambas as leis são postas em prática para estabelecer regras comuns claras para um mercado harmonizado na UE.
O objetivo do regulamento é acabar com a vida selvagem crypto, criando uma estrutura regulatória abrangente para o mercado de ativos crypto de maneira equilibrada que apoie a inovação e aproveite o potencial dos ativos crypto, preservando a estabilidade financeira e protegendo investidores.
Tal regulamento deve fornecer clareza jurídica para os negócios de crypto, incluindo emissores de ativos de crypto, direitos iguais garantidos para provedores de serviços de ativos, além de garantir altos padrões para consumidores e investidores.
Embora a MICA imponha novos requisitos às trocas e emissores de moedas estáveis, e forneça segurança jurídica para emissores de ativos crypto, garanta direitos iguais para provedores de serviços e garanta altos padrões para consumidores e investidores, o Projeto de Transparência forçará os provedores de serviços de ativos crypto (CASPs) para coletar informações sobre as transferências que operam para evitar a lavagem de dinheiro em crypto.
Novas disposições
O regulamento da UE proposto visa especialmente os chamados provedores de serviços de ativos crypto (CASPs) e visa fornecer uma abordagem consistente em todos os 27 estados membros e abrange questões como autorização e supervisão, transparência, divulgação e autorização e supervisão de transações pelo serviço de ativos crypto. provedores (CASPs), bem como proteção ao consumidor e investidor, stablecoins e considerações ambientais.
Licença
A MICA mudará o processo de registro e autorização para provedores de serviços de crypto na Europa. De acordo com o acordo provisório, eles precisarão de uma autorização para operar na UE. As autoridades nacionais serão, assim, obrigadas a emitir autorizações no prazo de três meses. No que diz respeito aos maiores CASPs, as autoridades nacionais transmitirão regularmente informações relevantes à Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA).
Estes CASPs terão de ser licenciados pelas autoridades nacionais e devem estar sediados na UE e ter o seu escritório na União Europeia por uma pessoa colectiva, com uma base de capital pré-determinada e respeitar as salvaguardas de defesa do consumidor, e estar inscritos num registo detido pelo Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados.
Esta licença dará aos emissores de ativos crypto e provedores de serviços relacionados um “passaporte” para emitir e vender tokens digitais na UE e atender clientes em toda a UE a partir de uma única base.
Registro público
Para evitar sobreposições com a legislação atualizada sobre lavagem de dinheiro (AML), que agora também abrangerá crypto, o MICA não duplica as disposições de combate à lavagem de dinheiro, conforme estabelecido nas regras de transferência de fundos recentemente atualizadas acordadas em 29 de junho .
A nova estrutura colocará a ESMA no comando de um registro público onde serão listados todos os provedores de crypto não compatíveis que oferecem serviços sem autorização. Isso para reduzir o anonimato para combater a lavagem de dinheiro e a evasão de sanções.
As exchanges de crypto da UE serão obrigadas a identificar usuários e rastrear transações suspeitas. As entidades emissoras de crypto terão que divulgar informações básicas, como a descrição do emissor, o projeto e o uso dos fundos. Este “cartão de identidade” será respaldado por detalhes dos direitos, obrigações e riscos associados a esses ativos digitais. As autoridades nacionais serão notificadas de todas essas informações.
Os prestadores de serviços de crypto, cuja empresa-mãe esteja localizada em países listados na lista da UE de países terceiros considerados de alto risco para atividades de combate à lavagem de dinheiro, bem como na lista da UE de jurisdições não cooperativas para fins fiscais, serão necessários para implementar verificações reforçadas em conformidade com o quadro ABC da UE. Podem também ser aplicados requisitos mais rígidos aos accionistas e à gestão dos CASP, nomeadamente no que diz respeito à sua localização.
Livro Branco: transparência
Os CASPs também serão obrigados a ser mais transparentes sobre sua posição financeira, bem como os tokens que oferecem. O regulamento obriga legalmente os projetos de crypto a emitir um White Paper sobre todos os tokens, com todas as características e riscos e submetê-lo às autoridades reguladoras, embora a submissão seja meramente declaratória e as autoridades reguladoras não tenham o poder de autorizar ou rejeitar projetos de crypto, exceto stablecoins.
A lista de informações que os projetos de crypto devem compartilhar com o público é relativamente pequena e não inclui muitos aspectos que já costumam ser incluídos nos white papers. Mais importante ainda, o regulamento não exige white papers para explicar a ‘tokenomics’ do projeto.
Proteção ao consumidor e investidor
Essa estrutura regulatória também visa fornecer um nível adequado de proteção ao consumidor e investidor contra alguns dos riscos associados ao investimento em crypto. Os padrões de proteção ao consumidor adotados no regulamento protegerão legalmente os fundos do consumidor contra ataques cibernéticos, roubo ou uso indevido que são de responsabilidade das exchanges de crypto.
As empresas de crypto serão responsabilizadas mais pela proteção do investidor e pelas perdas do investidor. Eles devem agir “de forma justa, honesta e profissional no melhor interesse de seus clientes e fornecer a esses clientes ou potenciais clientes informações justas e não enganosas”.
Uma vez implementada, a lei exigirá que os provedores de serviços de crypto (CASPs) cumpram certos requisitos destinados a proteger os investidores, além de alertar os clientes sobre o risco potencial associado ao investimento em um mercado de crypto volátil e publicar sua política de preços em seu site.
Embora esses regulamentos não forneçam proteção contra todos os riscos associados às crypto, o conhecimento e as análises dos próprios indivíduos continuarão, portanto, a ser um método fundamental de proteção ao consumidor.
Carteiras não hospedadas
Carteiras não hospedadas, também conhecidas como armazenamento a frio ou auto-custódia que permitem ao usuário manter um saldo de crypto fora de uma bolsa, são principalmente excluídas da regulamentação. As transferências entre exchanges e as chamadas “carteiras não hospedadas” de propriedade de indivíduos precisarão ser relatadas apenas quando as transferências forem feitas para a própria carteira de uma pessoa e quando o valor ultrapassar o limite de 1.000 euros. Esse movimento foi projetado para reduzir o anonimato e, portanto, a lavagem de dinheiro, por meio de transações crypto.
Stablecoins
Stablecoins, que o regulamento chama de tokens ‘referenciados a ativos’, também estão sujeitos a rígidos padrões regulatórios de transparência, operação e governança.
Quando o regulamento entrar em vigor, as stablecoins existentes terão que buscar autorização das autoridades reguladoras para serem negociadas na UE. Os emissores dessas stablecoins chamadas de ativos precisarão ter uma sede registrada na UE para garantir a supervisão e o monitoramento adequados das ofertas ao público de tokens referenciados a ativos. Mais importante ainda, o regulamento proíbe a emissão de juros para tokens de dinheiro eletrônico. O requisito de autorização também se aplica a stablecoins já em circulação.
As reservas terão que ser “legal e operacionalmente segregadas e isoladas” e também devem ser “totalmente protegidas em caso de insolvência”. Stablecoins que se tornam muito grandes/grandes também enfrentam um limite de 200 milhões de euros em transações por dia sob o novo regulamento.
Os detentores de stablecoins receberão uma reclamação a qualquer momento e gratuitamente pelo emissor, sendo todas as stablecoins supervisionadas pela Autoridade Bancária Europeia (EBA), sendo a presença do emissor na UE uma pré-condição para qualquer emissão.
Meio Ambiente
O MICA também abordará as preocupações ambientais em torno das criptomoedas. Os provedores de crypto serão obrigados a declarar informações sobre sua pegada ambiental e climática e divulgar seu consumo de energia aos reguladores, bem como o impacto ambiental dos ativos digitais que escolherem listar, usando os padrões regulatórios da UE como base.
A ESMA está agora desenvolvendo projetos de normas técnicas regulatórias sobre o conteúdo, metodologias e apresentação de informações relacionadas aos principais impactos ambientais e climáticos adversos.
Supervisão da indústria de criptomoedas
A nova regulamentação da UE do mercado de crypto será aplicada principalmente pelas autoridades reguladoras nacionais designadas pelos estados membros. Eles empregarão regras processuais nacionais e imporão recursos previstos na legislação nacional, incluindo recursos criminais, quando aplicável, quando aplicarem o regulamento.
Embora os estados membros da UE sejam os principais aplicadores das regras, o regulamento também confere à Autoridade Bancária Europeia e à Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados poderes significativos de supervisão e investigação.
O ESM será responsável pela supervisão do setor, enquanto uma nova estrutura legal buscará regular as ofertas públicas de crypto para proteger a integridade do mercado. A ESMA terá, assim, poderes para intervir para banir ou restringir plataformas de crypto se elas não protegerem adequadamente os investidores ou ameaçarem a integridade do mercado ou a estabilidade financeira.
Entretanto, o Conselho Europeu chegou a um acordo para formar um organismo de luta contra o branqueamento de capitais que terá autoridade para supervisionar determinados CASP. E provavelmente terá o nome de AMLA.
Reações dos criptomercados
Como comeu a reação das empresas de crypto? No geral, os players da indústria de crypto estão reagindo positivamente aos esforços do MICA da UE e saudaram amplamente esse resultado que anuncia o fim de vários meses de negociações.
Dessa forma, uma estrutura abrangente e harmonizada poderia dar aos participantes do mercado a clareza desejada para garantir que suas atividades estejam em conformidade com os regulamentos AML e as principais projeções dos usuários finais de crypto e garantias em todo o mercado. As regras apoiariam o desenvolvimento de um mercado robusto e com bom funcionamento, dentro do qual eles poderiam operar seus negócios com segurança, impulsionando ainda mais a inovação e a adoção de crypto na região da UE.
Alguns chamaram as regras de “um marco significativo”, enquanto outros disseram que a nova estrutura abrangente era “empolgante”, proporcionando segurança regulatória ao mercado e elevando os padrões do setor.
Expansão de criptomoedas na Europa
Esses desenvolvimentos regulatórios não impediram as empresas do espaço de ativos digitais de planejar sua expansão na UE. Vários especialistas do setor veem a mudança como um passo positivo e acreditam que a Europa pode liderar a regulamentação de criptomoedas, dizendo que a estrutura da UE representa um “marco significativo”.
Um número crescente de empresas de crypto operando ou planejando se expandir para a Europa já tomou medidas antes do previsto para garantir a conformidade. Como a exchange de criptomoedas STEX, que fez parceria com a plataforma KYC e AML Ondato em março de 2022 para garantir o crescimento contínuo de clientes da exchange dentro de um ambiente de conformidade com a iminente nova regulamentação da UE de crypto. Mas também a Coinbase, que já possui autorização da Alemanha e Irlanda, bem como outras plataformas de crypto estão buscando licenças em vários países europeus.
Como progredir?
Nós ainda não estamos lá! O acordo provisório passará agora a ser aprovado pela Comissão dos Assuntos Económicos e Monetários e deverá ser carimbado pelo Parlamento Europeu antes de ser traduzido em texto legislativo e publicado no Jornal Oficial da UE. As capitais europeias terão então 18 meses para implementá-las na legislação nacional. Esse processo pode levar até 2024 para que os estados implementem o MICA e o regulamento de crypto da UE esteja efetivamente funcionando.
Algumas pontas soltas
Ainda há uma série de questões regulatórias em aberto que devem ser levadas em consideração em uma futura revisão da regulamentação de crypto da UE, como NFTs, meio ambiente, supervisão etc. Um problema adicional é que a legislação está sempre atrasada em relação à prática, isso vale especialmente para as crypto, onde os desenvolvimentos tecnológicos são muito rápidos. Enquanto isso, os formuladores de políticas da UE já estão planejando o MICA2 para amarrar quaisquer pontas soltas legais.
NFTs
Membros do Parlamento Europeu propuseram que as plataformas de negociação NFT sejam sujeitas às leis anti-lavagem de dinheiro (AML) da UE e devem ser incluídas no escopo do MiCA, com autorização e supervisão de empresas de crypto em nível de estado-membro. Eles foram encarregados de determinar se os NFTs exigem uma estrutura regulatória separada para lidar com os riscos emergentes desse novo mercado.
Impacto ambiental
Outra questão que deve ser resolvida é a questão de como lidar com o impacto ambiental dos ativos criptográficos. A versão final da nova diretiva exige que os colegisladores levem em consideração o impacto ambiental dos ativos criptográficos em uma revisão futura. A Comissão Europeia avaliaria a pegada energética dos ativos criptográficos. Dentro de dois anos, a Comissão Europeia terá que fornecer um relatório sobre o impacto ambiental dos criptoativos e a introdução de padrões mínimos obrigatórios de sustentabilidade para mecanismos de consenso, incluindo a prova de trabalho.
Algumas preocupações
Mas ainda há uma série de preocupações que devem ser levadas em consideração antes que o novo regulamento se torne lei e seja totalmente implementado.
Sobreposição regulatória
O BCE alertou os estados membros da UE sobre a necessidade de harmonizar as diferentes regulamentações de crypto nos estados membros da UE até que o MICA se torne lei e seja totalmente implementado. O BCE está preocupado com as diferentes regulamentações de crypto nos estados membros e a possível sobreposição regulatória entre os respectivos bancos centrais da UE e empresas de crypto durante esse período.
O BCE deverá alertar os países da zona euro para os perigos de os reguladores nacionais se anteciparem ao MICA e proporem novas regras que possam afetar a futura harmonização das regras. O BCE está preocupado que os países comecem a fornecer licenças relacionadas a crypto para bancos tradicionais quando ainda não existe uma estrutura pan-europeia em vigor.
O banco central quer discutir a necessidade de harmonizar o fornecimento dessas licenças entre os países antes que o MiCA seja totalmente implementado. Reguladores de 19 estados membros da UE participarão de uma reunião do conselho de supervisão em julho para discutir o MICA e sua possível implementação.
Competição ou cooperação regulatória
Espera-se que o tão esperado regulamento de crypto da UE mude completamente o cenário de crypto. Mas como e em que escala dependerá muito da atitude dos reguladores nos EUA e no Reino Unido.
O acordo provisório dos reguladores da UE é um passo bem-vindo na direção certa. Ainda é questionável se outros reguladores seguirão o exemplo e trabalharão em conjunto com os líderes do setor para fornecer uma estrutura global clara e eficaz que permitirá que o setor floresça.
O que é certo é que as regras colocam a Europa firmemente à frente dos principais centros de crypto dos EUA e do Reino Unido na corrida para regular as crypto. Esses países ainda precisam aprovar regras semelhantes. O Comitê de Política Financeira do Banco da Inglaterra pediu uma “regulamentação aprimorada” do mercado de crypto para mitigar riscos potenciais.
A questão se eles estão preparados para cooperar ou se usam a regulamentação de crypto como forma de competir nesse mercado promissor ainda está em aberto. Aqui está uma grande tarefa para órgãos internacionais como o G7, o G20, o BIS e outros assumirem a liderança.