Larry Fink, presidente e CEO da BlackRock (BLK) de sua recente aparição na Fox Business (FOX). Grande parte da entrevista de Fink centrou-se apropriadamente no bitcoin (BTC-USD) e no recente aplicativo ETF de bitcoin da BlackRock. Na verdade, houve muitos comentários interessantes naquela aparição, mas os pontos mais importantes que Fink fez foram relacionados ao futuro das finanças e transações:
“Acreditamos na digitalização dos produtos. Os ETFs foram uma grande revolução para a indústria de fundos mútuos e realmente dominaram a indústria de fundos mútuos. Acreditamos que, se pudermos criar mais tokenização de ativos e títulos, é disso que se trata o bitcoin, ele poderá revolucionar as finanças novamente.“
Minha ênfase é ousadamente. Com relação ao blockchain especificamente, Fink disse o seguinte:
“Eu realmente acho que a tecnologia subjacente é brilhante. Blockchain irá ajudá-lo a acelerar os processos de transação. Blockchain irá ajudá-lo a identificar. Sejamos claros, se você tem um blockchain puro e sabe quem são os compradores e vendedores, não precisamos mais de um custodiante. Todo o processo de financiamento, alguns intermediários são quebrados.“
Juntando esses comentários, esta entrevista foi uma das conversas cryptos mais otimistas que posso ver em uma plataforma de mídia herdada de um gigante financeiro tradicional. Esses são os tipos de coisas que os investidores crypto de varejo vêm dizendo há muito tempo. Mas para alguém como Larry Fink dizer isso agora é um grande negócio na minha opinião.
Tokenização de ativos
Vamos começar explicando o que basicamente é a tokenização. Hoje, a compra de exposição a uma commodity, moeda ou patrimônio geralmente requer a passagem por uma corretora terceirizada para facilitar a transação. Por exemplo, se eu quiser obter exposição ao ouro (XAUUSD:CUR), além de comprar o metal diretamente de um revendedor e mantê-lo em forma física, também posso obter exposição não física por meio de vários custodiantes.
No entanto, as finanças tradicionais geralmente adicionam uma camada de risco à retenção de ouro, pois o usuário depende de um corretor, além do emissor e do custodiante. As regras T+2 também se tornam um fator, pois leva dois dias para a liquidação da transação antes que a propriedade seja realmente transferida.
O ouro é, na verdade, um dos poucos ativos do mundo real que já foi tokenizado. Por exemplo, a Paxos Global emitiu o PAX Gold (PAXG-USD) – um token crypto respaldado por ouro físico mantido pela Paxos Global na proporção de 1:1. O token foi negociado em linha com SPDR Gold Shares (GLD) e Gold nos últimos 3 anos. PAXG é um token ERC-20 e está disponível através de qualquer exchange descentralizada ou DEX na blockchain Ethereum (ETH-USD). Isso significa que alguém que detém ETH em uma carteira de autocustódia pode obter exposição ao ouro tokenizado, em parte, trocando DEXs por PAXG diretamente on-chain.
Como outros produtos derivados de ouro, o PAXG é fisicamente resgatável. No entanto, ao contrário de outros derivativos de ouro disponíveis em contas de corretagem tradicionais, como o PAXG é negociado no Ethereum, a liquidação é essencialmente instantânea. Os usuários de crypto podem comprar e vender produtos ou serviços exclusivamente em ouro por meio do token PAXG no Ethereum.
Outro exemplo claro de tokenização de ativos é por meio de stablecoins. Embora o mercado de stablecoin lastreado em fiat tenha visto uma saída desde o colapso do Terra Luna (LUNC-USD) no ano passado, o dólar e outras moedas fiduciárias já foram tokenizadas por meio de trilhos de blockchain.
Token de patrimônio
Ainda não vimos uma tentativa bem-sucedida de tokenização do patrimônio da empresa. No entanto, houve tentativas de fazê-lo no passado. chamado através de um protocolo de espelho do fórum No já mencionado Terra blockchain, versões sintéticas da Apple (AAPL) e Tesla (TSLA) anteriormente negociadas no blockchain. Synthetix (SNX-USD) e UMA (UMA-USD) são dois outros protocolos que se concentraram em versões sintéticas de ativos reais on-chain. Binance (BNB-USD) e FTX (FTT-USD) também foram impactados na tentativa de tokenização de ações. No entanto, esses produtos viviam dentro das paredes dessas bolsas, e não em um blockchain aberto como o PAXG.
Onde as coisas ficam muito interessantes, no entanto, é que o próprio token tem o potencial de se tornar uma prova de equidade, em vez de um derivado de equidade. E não faltam empresas tentando construir plataformas regulamentadas para aumentar o patrimônio do “token de segurança”. Plataforma Overstock (OSTK) Zero, securitização e ERX são exemplos notáveis de negócios centralizados que visam criar blockchains internos para ofertas e negociação de tokens de segurança. No entanto, suspeito que as entidades com melhor desempenho no mercado de tokens de segurança serão aquelas que se integram aos trilhos de blockchain públicos, em vez de construir seu próprio ecossistema de jardim murado. E já estamos vendo o uso de on-chain públicas em algumas dessas plataformas.
Ethereum: vencedor do token de segurança?
Ethereum é um blockchain descentralizado e ainda é o maior blockchain público no espaço DeFi por qualquer métrica.
Há uma enorme quantidade de valor garantida pelo Ethereum. Como a maior on-chain de smart contracts por capitalização de mercado de moeda nativa e capitalização de mercado de moeda estável, acredito que o Ethereum também está bem posicionado como um candidato de rede líder para ofertas de token de segurança. Já estamos vendo exemplos de tokens de segurança que foram ou serão criados usando os smart contracts da Ethereum:
Além dos tokens ERC-20, existem padrões de token dentro do ecossistema Ethereum projetados especificamente para tokens de segurança; ERC-1400 e ERC-3643 são dois exemplos notáveis. Além disso, o ERC-4337 pode ser visto como uma bala de prata para adoção de rede, pois cria “abstração de conta”. Segundo a revista Cointelegraph, isso permitirá melhorias significativas na experiência do usuário na rede. 4337 permitirá taxas de gás em lote e recuperação de chave privada no nível DApp. Cada um dos quais aborda os principais pontos problemáticos para o usuário final.
Risco, é claro
O maior obstáculo enfrentado pela Ethereum no momento é uma hostil Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. Existe uma possibilidade muito real de que o Ethereum possa ser rotulado como um título não registrado pela SEC. Outras grandes redes de smart contracts já sofreram esse destino, incluindo Solana (SOL-USD) e Cardano (ADA-USD). Dito isso, a Ethereum é uma rede global e outras jurisdições com posições mais amigáveis em crypto podem ser mais receptivas à inovação tecnológica oferecida por blockchains públicos.
No entanto, mesmo que a SEC venha atrás do Ethereum, quase certamente resultará na destruição de preços do Ethereum em alguma capacidade. Seja por meio de uma queda no preço do ETH, protocolos DeFi mudando para uma on-chain diferente ou ambos.
Principais conclusões
houve críticas notáveis Atualmente, Ethereum está em risco de captura regulatória. outros disseram que mesmo os principais protocolos DEX como Uniswap (UNI-USD) podem implementar políticas KYC/AML no futuro. De onde estou, nenhuma blockchain pública jamais será perfeita e é impossível satisfazer a todos. Mas a direção que o Ethereum está seguindo é aquela em que os players financeiros tradicionais poderão se integrar com segurança e facilidade à rede de maneira compatível.
Larry Fink olha para o futuro com a tokenização. Onde estou, já existem empresas trabalhando na tokenização de ativos do mundo real em redes públicas de blockchain. Dada a quantidade de valor que a rede já está protegendo, é difícil para mim imaginar um blockchain fechado privado superando blockchains públicos sem fronteiras como o Ethereum. Ethereum pode não satisfazer a todos do ponto de vista filosófico. Mas, de uma perspectiva puramente de investimento, não estou apostando contra o ETH.
Por James Vasquez